Posts Tagged: ставка

В ББР Банке стал доступен новый срочный вклад «Космический дуэт» со ставкой до 19,75% годовых.

Предложение доступно клиентам, которые одновременно заключают в ББР Банке договор долгосрочных сбережений с «НПФ ГАЗФОНД пенсионные накопления» и открывают вклад.

Открыть «Космический дуэт» можно на 91 и 181 день со ставками 19,75% и 16% годовых соответственно. При этом сумма вклада составляет от 50 000 до 10 000 000 рублей, но не более первоначального взноса по договору долгосрочных сбережений. Пополнение и расходные операции по вкладу не предусмотрены. Выплата процентов осуществляется в конце срока вклада.

Наталья Горковенко, начальник Управления розничного бизнеса ББР Банка отметила: «Данное предложение — достойная альтернатива классическим сберегательным продуктам для получения дохода в краткосрочной перспективе и формирования долгосрочных накоплений. При этом средства застрахованы Агентством по страхованию вкладов».

Ознакомиться со всеми условиями вклада, а также другими сберегательными продуктами банка можно на сайте bbr.ru.

Данные по инфляции становятся все более благоприятными для долгового рынка. По оценке ЦБ, сезонно сглаженная инфляция в апреле замедлилась до 2,4% в пересчете на год против 5,9% в марте, а показатели устойчивой инфляции в среднем за последние три месяца находятся около целевых 4%. В мае инфляционное давление также остается низким: с начала месяца по 25 мая рост цен составил всего 0,11%. Тем не менее рынок ОФЗ уже несколько недель игнорирует эту статистику. Доходности длинных выпусков остаются вблизи 14,7–14,8%, среднесрочных — около 14,5–14,6%.

Главная причина такой осторожности — сомнения инвесторов в том, что инфляцию удастся устойчиво вернуть к цели. В первую очередь рынок обеспокоен высокими государственными расходами и риском дальнейшего расширения бюджетного дефицита. Даже если часть нынешнего роста расходов связана с ускоренным авансированием в начале года, инвесторы опасаются, что итоговый дефицит снова окажется выше официального плана. Дополнительными факторами риска остаются повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, напряженный рынок труда и ускорение корпоративного кредитования в апреле (+1,9% после +0,4% в марте). Еще один источник неопределенности связан с ростом цен на нефть: длительный период повышенных цен на энергоносители может привести к оживлению экономики, а значит, мотивация снижать ставку у ЦБ будет ниже. Все это заставляет рынок закладывать сценарий более высокой ставки на более длительный срок.

Тем не менее наш взгляд на рынок остается позитивным. По мере дальнейшего снижения ставки и подтверждения устойчивого замедления инфляции рынок может начать постепенно переоценивать траекторию доходностей. Особенно это касается длинных выпусков, которые пока заметно отстают от уже произошедших изменений в денежно-кредитной политике и выглядят наиболее привлекательными.

«Сам Банк России в прогнозе ожидает среднюю ставку в следующем году на уровне 8–10%. Наш прогноз несколько консервативнее — мы ждем уровень в 12% на горизонте года. Но даже при таком сценарии текущие доходности длинных ОФЗ выглядят избыточно высокими», — отметил руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

Рублевые облигации

Дезинфляционный тренд продолжает развитие

Банк России представил свою оценку инфляции за апрель: рост цен составил 0,2% м/м с поправкой на сезонность, или 2,4% (SAAR) — как и ожидалось. Средний темп за три месяца и полгода составил соответственно 4,7% и 5,6% (SAAR). Как заявил регулятор, «влияние разовых факторов в апреле уменьшилось, а показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние три месяца вблизи 4%».

Между тем за период 13–20 мая потребительские цены снизились на 0,02% н/н после роста на 0,07% неделей ранее. Всего с начала мая цены выросли на 0,4%, а с начала года — на 3,15%. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5,4% г/г. Продовольственный сегмент остается драйвером дезинфляции, а стоимость непродовольственных категорий товаров растет медленнее. Устойчивая инфляция по-прежнему сконцентрирована в секторе услуг.

Несмотря на благоприятную динамику инфляции, на рынке ОФЗ преобладают осторожные настроения, поэтому заметных изменений доходностей в ближайшее время не ожидаем.

ОФЗ в юанях

Минфин сообщил о размещении 10-летнего выпуска ОФЗ в юанях. Сбор книги заявок пройдет 28 мая, ориентир ставки купона — не выше 8,0%. Новый выпуск размещается под погашение РФ ЗО 26 Д/RUSSIA 26, которое состоится 27 мая.

В декабре Минфин уже размещал два юаневых выпуска суммарно на 20 млрд юаней — тогда рефинансировались бумаги в евро. Крупнейшими покупателями были банки (59,6%), управляющие компании (19,6%), розничные инвесторы, инвестиционные и страховые компании. C момента размещения доходность ОФЗ 29 CNY снизилась на 37 б. п., до 5,6%, тогда как доходность ОФЗ 33 CNY остается близкой к уровню размещения, на отметке 6,93%. В I квартале существенно возросла волатильность однодневных юаневых ставок, что оказало давление на валютные бумаги. И хотя юаневая ставка овернайт вернулась к околонулевым уровням, более длинные ставки остаются повышенными.

Снижение турбулентности в ставках создает благоприятные условия для нового выпуска. Дополнительным фактором поддержки становится сокращение предложения валютных корпоративных облигаций относительно 2025 года. С начала года объем валютных и квазивалютных корпоративных размещений составил 3,1 млрд руб. — это почти в три раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года (8,6 млрд руб.).

По данным Банка России, в апреле банки получили существенный приток валютной ликвидности, это поддержит спрос на валютные активы, и банки, вероятно, вновь выступят основными покупателями юаневых ОФЗ. Спрос со стороны розничных инвесторов, наоборот, может снизиться из-за меньшего интереса домохозяйств к валютным сбережениям.

Мировые облигации

Доходность гособлигаций Японии остается вблизи многолетних максимумов

Доходность 10-летних гособлигаций Японии продолжила расти на максимальных с 1997 уровнях — на прошлой неделе ставки выросли с 2,72% до 2,76%. Несмотря на мягкие данные по инфляции, инвесторы по-прежнему опасаются стимулирующей фискальной политики, которая может потребовать более жесткой позиции Банка Японии. Тем более что данные за I квартал отразили резкое ускорение роста ВВП страны до 2,1% г/г против 0,8% в конце 2025 года и ожиданий на уровне 1,7%. Драйверами роста стали устойчивое частное потребление и чистый экспорт.

Общая инфляция в Японии в апреле составила 1,4% г/г, замедлившись с 1,5% в марте и четвертый месяц подряд оставаясь ниже целевого показателя центрального банка в 2%. Базовая инфляция составила 1,4% г/г, мягче консенсус-прогноза в 1,7% г/г и мартовского значения в 1,8% г/г. Цены на энергоносители упали в апреле на 3,9% г/г после снижения на 5,7% г/г в марте. Экономисты ожидали слабого роста цен на фоне государственных субсидий на топливо и школьное образование.

Однако Банк Японии по-прежнему ожидает ускорения инфляции в ближайшие месяцы изза перебоев в поставках нефти в связи с блокировкой Ормузского пролива. В связи с этим недавно регулятор повысил прогноз базовой инфляции на 2026 год до 2,8% г/г против 1,9% ранее. Более мягкие, чем ожидалось, данные инфляции могут отразиться на ожиданиях рынка относительно ставки Банка Японии в следующем месяце. Как следствие, иена может продолжить падение по отношению к доллару в краткосрочной перспективе. Мы ожидаем, что в ближайшие недели правительство страны объявит об увеличении субсидий на услуги энергоснабжения, чтобы сдержать общую инфляцию.

«Ястребиность» позиции ФРС усиливается

Протоколы апрельского заседания ФРС подчеркнули усиление опасений по поводу инфляции среди политиков. В целом «минутки» отразили схожесть мнений чиновников о необходимости более длительного периода высоких процентных ставок. При этом большинство членов FOMC указали на то, что дальнейшее ужесточение монетарной политики может быть уместным, если инфляция в ближайшее время останется выше целевых 2%. Напомним, что в апреле рост общего CPI ускорился до 3,8% г/г. Также примечательно, что многие представители регулятора призывали дать сигнал о том, что следующим шагом изменения ставки может стать ее повышение.

Хотя следующее заседание ФРС в июне будет проходить уже во главе с новым председателем, Кевином Уоршем, это вряд ли изменит тенденцию к растущему числу чиновников, опасающихся ускорения инфляции, равно как и любых разговоров о снижении ставки.

«Ростелеком» представил стратегию развития на 2026–2030 годы, в которой сохраняет фокус на развитии цифровых сервисов. Такие направления, как облачные сервисы, ЦОДы, кибербезопасность и другие, должны стать главным драйвером бизнеса «Ростелекома». В компании ожидают, что в 2025–2030 годах этот сегмент будет расти в среднем на 15% ежегодно, а доля в выручке к 2030 году вырастет до 40% (сейчас 31%) при сохранении устойчивого роста традиционного телеком-бизнеса. Совокупная выручка, по прогнозу менеджмента, превысит 1 трлн рублей не позднее 2027 года (по итогам 2025 года — 870 млрд).

Согласно стратегии, к 2030 году показатель OIBDA должен превысить 500 млрд рублей при сохранении рентабельности на уровне 37–38%. Компания также планирует удерживать капитальные затраты в пределах 20% выручки и сохранять коэффициент чистый долг / OIBDA ниже 2,5х.

Менеджмент ожидает роста чистой прибыли примерно в 3,5 раза к 2030 году и рассчитывает удвоить дивидендный поток за этот период. Такой сценарий выглядит вполне реалистичным, особенно с учетом ожидаемого снижения процентных ставок. Смягчение денежно-кредитной политики остается одним из ключевых драйверов для «Ростелекома»: снижение стоимости фондирования и восстановление спроса на цифровые услуги способны заметно поддержать финансовые результаты компании.

«В случае более быстрого снижения ключевой ставки и ускорения спроса в перспективных сегментах — прежде всего ЦОДах и кибербезопасности — ожидания по прибыли и дивидендам могут быть дополнительно пересмотрены вверх», — отметил портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин.

раектория политики Банка России сейчас определяется сразу несколькими факторами. Первый и главный из них — динамика инфляции. Недельные данные уже несколько недель подряд остаются околонулевыми. Итоговая статистика за апрель также показала крайне слабый рост цен: всего 0,14% м/м после 0,6% в марте.

Однако говорить о полной победе над инфляцией пока преждевременно. Инфляционные ожидания населения и бизнеса все повышенные, а рынок труда по-прежнему остается напряженным: безработица находится около исторических минимумов, а рост зарплат продолжает опережать производительность труда.

Значимым фактором неопределенности остается бюджетная политика. Дефицит федерального бюджета по итогам апреля достиг 5,9 трлн рублей при плане на год в 3,8 трлн. По плану расходы бюджета должны быть выше прошлогодних примерно на 4%, если сезонность остается такой же, как в прошлом году. Фактически же они выше на 16%. Отчасти это может объясняться ускоренным авансированием расходов в начале года, и в дальнейшем траектория расходов способна выровняться. Тем не менее рынок опасается, что итоговый дефицит снова окажется выше официального плана, как это уже происходило в предыдущие годы. В результате сохраняется риск того, что бюджетный импульс продолжит поддерживать инфляционное давление, особенно в условиях высоких цен на нефть.

«В этих условиях мы ожидаем, что ЦБ продолжит придерживаться осторожной политики. На ближайшем заседании в июне он может снизить ставку еще на 50 б. п., с 14,5% до 14%. При столь высоком уровне ставок такой шаг скорее носит сигнальный характер: регулятор показывает готовность продолжать цикл смягчения, но делать это постепенно. Наш прогноз по ставке на конец года остается без изменений — около 13%», — подчеркнул руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.