Posts Tagged: миллиард

Фонды облигаций привлекли 21,4 млрд, фонды денежного рынка — 9,7 млрд. Приток в фонды драгоценных металлов составил 218 млн, в смешанные фонды — 175 млн. Отток из фондов акций достиг 651 млн.

«Навигатор коллективных инвестиций за неделю почти не изменился: настроения инвесторов по-прежнему определяются ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки. Фонды облигаций остаются лидерами по притокам, тогда как фонды денежного рынка сохраняют востребованность как инструмент размещения ликвидности», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.

Фонды облигаций привлекли 26,8 млрд рублей, фонды денежного рынка — 8,4 млрд, смешанные фонды — 4 млрд. Приток в фонды драгметаллов составил 383 млн, а отток из фондов акций — 906 млн рублей.

«Фонды облигаций вновь стали лидерами по притоку средств на фоне ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки. Интерес к фондам денежного рынка остается высоким, но уже заметно уступает спросу на облигационные стратегии, что говорит о постепенном смещении предпочтений инвесторов от размещения ликвидности к инструментам с фиксированной доходностью. В то же время оттоки из фондов акций указывают на сохранение осторожного настроя участников рынка», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.

Сырьевые активы

Перетягивание каната на рынке нефти

Нефтяные котировки продолжают корректироваться вниз. Цена на баррель Brent сдвинулась немного вверх, на 1,13%, до 93 долл. за баррель. WTI подорожала на 3,6%, до 90,5 долл. за баррель. Поддержку котировкам оказала эскалация напряженности на Ближнем Востоке и падение запасов нефти и нефтепродуктов в США до минимума за последние 22 года. Иран атаковал базы США в Кувейте и энергетическую инфраструктуру в регионе, а США нанесли ответные удары по иранским ракетным и дроновым позициям.

В конце недели котировки снизились на фоне растущей уверенности рынка в деэскалации конфликта между США и Ираном. Дональд Трамп заявил, что переговоры с Тегераном проходят хорошо, несмотря на отказ Хезболлы от мирного соглашения. Снижению цен способствовало также сообщение Petroleum Development Oman о том, что погрузка нефти на терминале Мина-аль-Фахал не нарушена, несмотря на взрыв. Оман экспортирует с терминала 0,8–0,9 млн баррелей в сутки.

В ночь с 7 на 8 июня Иран провел ракетную атаку на Израиль. В ответ ВВС Израиля нанесли удар по военным объектам Ирана. В понедельник центральное военное командование Ирана объявило о завершении военной операции против Израиля, на этом фоне нефтяные котировки замедляют рост.

В воскресенье ОПЕК+, несмотря на выход ОАЭ, решил продолжить смягчать условия сделки. Альянс фактически создает формальную основу для наращивания добычи нефти после нормализации трафика через Ормузский пролив. С июля 2026 года семерка стран картеля увеличит квоту на 188 тыс. баррелей в сутки. Таким образом, с начала года квоты повышена на 788 тыс. баррелей в сутки, а с уровней марта 2025 года планка добычи повышена на 3,1 млн баррелей в сутки. При этом согласно оценке ОПЕК в майском отчете, глобальный спрос на нефть в 2025 году увеличился на 1,3 млн баррелей в сутки, а в 2026 году вырастет на 1,2 млн баррелей в сутки.

Повышение квот позволит альянсу нарастить предложение, не оказав давления на цены, когда США и Иран достигнут сделки и откроют движение через Ормуз. Хотя само по себе завершение конфликта может спровоцировать спекулятивное падение котировок Brent до уровня ниже 70 долл. за баррель. Вероятность такого сценария повышается по мере приближения ноябрьских выборов в Конгресс, до начала которых администрации Дональда Трампа важно добиться снижения цен на бензин.

Валюты

Минфин увеличит покупки валюты в июне

В рамках бюджетного правила с 5 июня по 6 июля Минфин будет покупать иностранную валюту и золото на 208,2 млрд руб., это соответствует 9,9 млрд в день против 5,8 млрд руб. в мае. С корректировкой на продажи валюты Банком России (для зеркалирования инвестиций из ФНБ) нетто-покупки составят 5,3 млрд руб. в день, что ощутимо выше, чем 1,2 млрд руб. месяцем ранее.

Объявленный объем покупок Минфином соответствовал ожиданиям рынка в пределах 8–10 млрд руб. в день. Но в моменте рубль отреагировал на обновленные параметры ростом — курс к юаню на бирже снижался до 10,7 руб. (-1,1%). По всей видимости, укреплению способствовало то, что итоговые параметры уложились в консенсус и риск дополнительного давления на российскую валюту со стороны более крупных покупок не реализовался. Тем более что, как мы и говорили ранее, больший приток нефтегазовых доходов компенсирует увеличение чистых покупок, сглаживая давление на рубль.

Вопросом остается то, какой баланс сложится на валютном рынке во втором полугодии. «Нерегулярные» операции Банка России по продаже валюты, скорее всего, сократятся с текущих 4,62 млрд руб. в день (точные параметры ЦБ должен объявить до конца месяца), тогда как покупки со стороны Минфина, вероятно, останутся на текущем уровне или даже вырастут. Напомним, что объем продаж со стороны ЦБ на вторую половину года зависит от динамики инвестиций из ФНБ, а по итогам января—апреля их накопленный объем был околонулевым. Объем инвестиций за I полугодие также будет раскрыт в конце июня.

Российский рынок

«Аэрофлот» представил ожидаемо слабый отчет за I квартал

«Аэрофлот» представил ожидаемо слабые результаты по МСФО за I квартал. Выручка выросла на 6% г/г, до 201,1 млрд руб., за счет роста пассажирооборота на 7%. Негативный вклад внесло снижение доходной ставки на 0,8% из-за меньшей доходности на международных направлениях.

Скорректированная EBITDA, по оценке компании, снизилась на 17%, до 30,4 млрд руб. Скорректированный чистый убыток составил 8,8 млрд руб. против убытка в 3,4 млрд руб. годом ранее. Поддержку результатам оказали более высокая выплата топливного демпфера в размере 12,5 млрд руб., возврат акциза на топливо в размере 2,5 млрд руб. и снижение топливных затрат.

Долговая нагрузка за квартал почти не изменилась, чистый долг составил 543 млрд руб., соотношение к EBITDA осталось на уровне предыдущего квартала в 3,1х.

Менеджмент подтвердил план по капитальным вложениям на 2026 год в размере 100–120 млрд руб. В этом году компания ожидает поступления четырех самолетов МС21. Четких ориентиров по топливному демпферу на текущий квартал компания не представила, но объем явно ожидается высоким. Несмотря на рост перевозок, топливные расходы остаются под контролем благодаря демпферу и снижению цен на топливо.

Сезонно сильное начало года для «Транснефти»

«Транснефть» также представила отчетность за I квартал по МСФО. Выручка почти не изменилась в годовом и поквартальном сопоставлении, составив 361 млрд руб. Рост тарифов был компенсирован снижением объемов прокачки, при этом доходы от перепродажи нефти почти не изменились.

EBITDA снизилась на 2% г/г под давлением более высоких расходов на оплату труда, но выросла на 15% кв/кв, до 155 млрд руб. Рентабельность по EBITDA снизилась на 1 п. п. г/г, составив 43%. Чистая прибыль сократилась на 9%, до 73 млрд руб., но в поквартальном сопоставлении отразила восстановление после убытка конца 2025 года за счет отсутствия разовых неденежных потерь. Кроме того, I квартал обычно наиболее прибыльный за счет минимального эффекта роста расходов с начала года.

Компания показала сильный свободный денежный поток, в размере 41 млрд руб. с доходностью в 4,1%. Компания сократила капитальные затраты на 32% кв/кв и 2% г/г. FCF был использован для погашения долга. Чистая денежная позиция выросла при этом с 285 млрд руб. до 326 млрд руб. Это может оказать поддержку прибыли за счет более высоких процентных доходов по депозитам в последующие кварталы.

С учетом коэффициента выплат в 50% вклад I квартала в дивиденд за 2026 год составит 49 руб. на акцию при доходности в 3,5%.

Глобальные рынки

Ралли чипмейкеров споткнулось о Broadcom

Основные американские фондовые индексы завершили неделю снижением. Лидером падения стал технологический индекс Nasdaq Composite, потерявший 4,68% из-за распродаж акций производителей полупроводников — индекс PHLX Semiconductor (SOX) упал на 10,26% в пятницу и на 4,74% за всю неделю. Russell 2000 в минусе на 2,94%, S&P 500 впервые с марта показал недельное снижение, потеряв 2,59%. Наиболее устойчивым оказался Dow Jones, снизившийся на 0,32%.

Причиной разворота ралли в технологическом секторе к падению стал квартальный отчет Broadcom (AVGO), одного из главных чипмейкеров. Несмотря на рост продаж и прибыли, акции компании упали 4 июня на 12,59%, поскольку прогноз выручки от ИИ-чипов оказался ниже прогнозов аналитиков — 16 млрд долл. вместо 17,2 млрд долл. При этом явных провалов у компании нет — у нее есть долгосрочные соглашения о поставках с Google, Anthropic и Meta, AVGO уже поставляет чипы OpenAI.

Broadcom включена в «перекрестное финансирование» ИИ-сектора и участвует в сделке фондов Apollo Global Management и Blackstone на 36 млрд долл. по закупке чипов для Anthropic. Именно поэтому любые слабости в отчете одной компании провоцируют сомнения во всех остальных. Впрочем, текущую просадку нельзя назвать обоснованной коррекцией, скорее она выглядит как передышка для рынка после сильного роста и возможность для наращивания позиций.

Поддержку рынку оказала макростатистика. Отчет по занятости за май подтвердил устойчивость экономики США: число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило 172 тыс., вдвое превысив консенсус-ожидания на уровне 80 тыс. Кроме того, данные за апрель были пересмотрены вверх с 115 тыс. до 179 тыс. Уровень безработицы остался на уровне 4,3%. Релиз данных JOLTS отразил рост числа открытых вакансий в апреле до 7,618 млн против 6,79 млн в марте.

Данные PMI также подтверждают силу экономики США, но в то же время подчеркивают и сохраняющееся ценовое давление. Так, релиз от ISM отразил рост промышленного PMI на 1,3 пункта, до 54 в мае, опередив консенсус и отразив максимум за последние четыре года. Компонент новых заказов растет пятый месяц подряд, ценовой компонент указывает на инфляцию двадцатый месяц подряд. PMI для сервисного сектора также поднялся — с 53,6 до 54,5 пункта, рост новых заказов усилился, а компонент цен достиг самого высокого уровня с августа 2022 года. При этом в обоих секторах индексы занятости оставались в зоне сокращения.

В рамках бюджетного правила с 5 июня по 6 июля Минфин купит валюту и золото на 208,2 млрд руб., что соответствует 9,9 млрд в день. С корректировкой на продажи валюты Банком России (для зеркалирования инвестиций из ФНБ) нетто-покупки будут умереннее — по 5,3 млрд руб. в день. Но это все еще заметно выше мая, когда Минфин покупал валюту на 1,2 млрд руб. Тем не менее рубль отреагировал на объявление Минфина ростом — в моменте курс юаня на бирже снижался до 10,7 руб. (-1,1%).

Объявленный объем покупок Минфином соответствовал ожиданиям рынка, закладывалось как раз 8-10 млрд руб. в день. Рубль реагирует укреплением в силу того, что итоговые параметры уложились в консенсус и риск дополнительного давления на российскую валюту со стороны более крупных покупок не реализовался. Тем более что, как мы и говорили ранее, больший приток нефтегазовых доходов компенсирует увеличение чистых покупок, сглаживая давление на рубль.

Вопросом остается то, какой баланс сложится на валютном рынке во втором полугодии. «Нерегулярные» операции Банка России по продаже валюты, скорее всего, сократятся (точные параметры ЦБ должен объявить до конца месяца), тогда как покупки со стороны Минфина, вероятно, останутся на текущем уровне или даже вырастут.

«Напомним, что объем продаж со стороны ЦБ на вторую половину года зависит от динамики инвестиций из ФНБ, а по итогам января-апреля их накопленный объем был околонулевым», — отметила аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова.